康为世纪(688426):新股覆盖研究

10月11日(周二)有一家科创板上市公司"康为世纪"询价。

   康为世纪(688426):公司核心产品包括分子检测酶原料、核酸保存试剂、核酸提取纯化试剂以及分子诊断试剂盒,以及消化道疾病和呼吸道传染病的筛查和诊断领域,实现了分子检测"核心酶原料+试剂盒+检测服务"的一体化布局。公司2019-2021年分别实现营业收入0.74亿元/2.33亿元/3.38亿元,YOY依次为32.44％/215.41％/45.13％,三年营业收入的年复合增速82.34％;实现归母净利润0.09亿元/1.08亿元/1.26亿元,YOY依次为36.44％/1105.55％/16.36％,三年归母净利润的年复合增速167.49％。最新报告期,2022H1公司实现营业收入2.66亿元,同比增长110.23％;实现归母净利润1.00亿元,同比增长142.75％。公司预计2022年1-9月归属于母公司股东的净利润为14,500.00万元至15,000.00万元,较去年同期增长64.47％至70.14％。

   投资亮点:1、公司是国内少数围绕分子检测展开产品一体化布局的企业,具备从原料酶到核酸保存试剂、核酸提取及核酸提取纯化试剂的供应能力。

   公司立足于分子检测领域十余年,是国内少数具有分子检测全产品链提供能力的厂商之一,核心产品包括分子检测酶原料、核酸保存试剂、核酸提取纯化试剂等。目前公司在分子检测行业中积累了较好的口碑,在科研领域,公司客户包括北京大学、清华大学、中科院等多家顶尖科研院所,其中包括多个院士团队,产品被多次引用在Nature、Science、Cell、PNAS等国际顶级系列期刊;商业客户包括华大基因、圣湘生物、透景生命、乐普医疗和博奥晶典在内的多家国内外知名体外诊断企业和医学检验所。2、公司在核酸保存试剂及核酸提取纯化试剂产品领域处于国内领先,为国内核酸保存产品最齐全的企业之一、核酸提取纯化试剂国内主要供应商之一。公司现有70多种核酸保存产品,为国内核酸保存产品最齐全的企业之一,其中在游离DNA保存试剂上国内市场占比达到7.5％,病原微生物核酸保存占比为4％。在核酸提取纯化领域,公司创始人王春香博士是国内核酸提取行业的开创者之一,参与起草了2项国家标准、3项行业标准及1项团体标准;目前公司有核酸提取试剂产品200余种,已取得34个不同类型的提取试剂盒的医疗器械备案证书,基本覆盖目前全部检测需要的生物样本类型,现公司已成为国内主要的核酸提取纯化试剂供应商之一,在国产厂商中排名第四,国内 市占率达到3.9％。

   3、公司凭借上游已有优势切入分子检测下游领域,发展了呼吸道、消化道试剂盒产品及筛查诊断服务,报告期内业务发展较为良好。公司凭借上游优势,切入下游呼吸道及消化道的筛查、诊断。目前公司主要聚焦于幽门螺杆菌及结直肠癌的筛查与诊断,公司于2021年开始开展基于粪便样本的幽门螺杆菌检测和结直肠癌早筛研究,截至报告期末已完成10万份样本的收集和检测,是国内首次有计划、有组织的大众人群粪便样本的相关研究。报告期内,公司陆续推出了多款幽门螺杆菌核酸检测试剂盒产品并取得了一定的销售收入,且公司现有2款幽门螺杆菌快速检测试剂盒已进入临床评价或审评审批阶段,有望于2年内上市;另外,公司持续开拓幽门螺杆菌检测及结直肠癌筛查技术服务业务,报告期内拓展了包括江苏省政府采购中心、南京市第一医院、泰州市高新区和高港区卫生健康委员会等客户。同行业上市公司对比:公司主营业务为分子检测产品及分子检测服务,根据业务的相似性,选取艾德生物、诺唯赞、透景生命为可比上市公司。根据上述可比公司来看,2021年同业平均收入规模为11.47亿元、PE-TTM(算数平均)为31.19X、销售毛利率为77.38％;相较而言,公司的营收规模及毛利率低于同业平均水平。

   风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。