三安光电(600703):1200VMOSFET新品发布,三安光电碳化硅业务发展进入快车道-事件点评

事件描述

   2022年9月2日,三安光电全资子公司湖南三安半导体在长沙举办2022首届新能源汽车电驱动技术创新峰会,邀请来自行业协会、整车与零部件企业等产业上下游的过百位领导、嘉宾出席了会议。湖南三安在峰会发布公司最新1200V碳化硅MOSFET系列产品,包含1200V80mΩ/20mΩ/16mΩ规格产品。

   事件评论

   1200V全系列车规级碳化硅MOSFET产品发布,三安光电碳化硅布局再下一城。2022年9月2日,三安光电全资子公司湖南三安半导体在长沙举办的2022首届新能源汽车电驱动技术创新峰会中发布了公司最新的1200V碳化硅MOSFET系列产品,规格覆盖1200V80mΩ/20mΩ/16mΩ。依托湖南三安从衬底、外延、晶圆到封装的全系列产业链布局,公司本次发布的1200VMOSFET系列产品在比导通电阻特性、击穿电压特性和阈值电压稳定性上具备良好性能,能有效提高电驱动系统的效率和可靠性,在后续导入客户的过程中具备显著的优势。今年8月,湖南三安与理想汽车合资打造碳化硅功率半导体研发和生产基地苏州斯科半导体在江苏苏州启动建设,预计2022年内竣工后进入设备安装和调试阶段,2023年上半年启动样品试制,2024年正式投产后,预计产能将逐步提升并最终达到240万只碳化硅半桥功率模块的年生产能力,公司碳化硅业务发展进入新征程。

   公司碳化硅客户全面导入,新品或将带来车规级新突破。目前,湖南三安的碳化硅二极管系列已经深入光伏、服务器电源和充电桩等领域的头部企业供应链,已覆盖PFC电源、车载充电机、光伏逆变器、家电等应用领域,主要客户包括国内某知名客户、威迈斯、弗迪动力(比亚迪)、阳光电源、古瑞瓦特、固德威、上能、德业、维谛、比特、长城、英飞源、科华、英威腾、格力等客户,此前碳化硅MOSFET产品已送样数十家客户验证,代工业务已与龙头新能源汽车配套企业合作,公司碳化硅产品累计客户超过600家,已实现国内外客户的大规模出货。公司本次发布的1200V碳化硅MOSFET产品有望助推公司在2023年实现整车和新能源汽车零部件的全面突破,实现碳化硅客户的全面覆盖。

   湖南三年进入产能快速爬坡期,收益高增可期。湖南三安是全球第三家具备碳化硅全链整合能力的企业,总投资额达160亿元,目前已实现月产能12,000片,达产后将实现年产能50万片碳化硅6寸晶圆,具备成熟的大规模制造经验和质量管理能力,可以实现产能以及质量验证的全链管控能力。湖南三安于2021年6月点火,2022H已实现超2亿元收入,目前湖南三安已进入产能爬坡、收入快速释放的过程,未来随着产能提升、客户持续导入、1200VMOSFET产品推出,湖南三安有望逐步实现收入规模与收益的高速增长。

   我们预计公司2022-2024年归母净利润为16.87、25.28、34.19亿元,对应PE为64X、42X、31X,维持对公司的"买入"评级。

   风险提示

   1、公司新品导入进度不及预期;

   2、疫情反复对客户验证、扩产进度有负面影响。