磁谷科技(688448):新股覆盖研究

下周一(9月5日)有一家科创板上市公司"磁谷科技"询价。

   磁谷科技(688448):公司主要产品包括磁悬浮离心式鼓风机、磁悬浮空气压缩机、磁悬浮冷水机组,应用于污水处理、化工、制药、食品等行业。公司2019-2021年分别实现营业收入2.13亿元/2.51亿元/3.12亿元,YOY依次为30.12％/17.73％/24.03％,三年营业收入的年复合增速23.86％;实现归母净利润0.41亿元/0.48亿元/0.60亿元,YOY依次为38.39％/17.31％/23.87％,三年归母净利润的年复合增速26.22％。最新报告期,2022H1公司实现营业收入0.98亿元,同比增长2.25％;实现归母净利润0.04亿元,同比下降64.46％。根据初步预测,公司2022年1-9月预计实现归母净利润1,950.00万元至2,350.00万元,同比变动-16.24％至0.94％。

   投资亮点:1、公司为国内首台磁悬浮离心式鼓风机研制方,产品技术含量及节能效果获行业普遍认可,目前在该产品领域较为领先。2009年,公司研制出国内首台磁悬浮离心式鼓风机并成功应用,填补了国内在该领域的空白,多年以来在该产品领域积累了较强的技术优势。此外,经京东方等客户评估节能效益,公司的磁悬浮离心式鼓风机相比传统鼓风机节能约为25％-30％,节能环保效果获得行业和监管机构普遍认可,多次入选工信部相关节能产品推荐目录。公司目前在磁悬浮离心式鼓风机市场处于行业前列,根据中国通用机械工业协会风机分会统计会员企业数据测算数据,2018-2020年公司在离心鼓风机行业中的产值占比分别达到8.49％、9.74％、7.73％。2、依托在磁悬浮技术上的优势,近年来公司持续拓展磁悬浮产品线,未来有望成为市场领先的磁悬浮系列产品提供商之一。公司目前在磁悬浮相关产品技术上较为领先,已获批建立了多个设计研发中心,并与多个知名高校展开产学研合作;

   现已建立了独立的研发和技术体系,具备自主开发磁悬浮高效流体机械产品的能力。近年来公司立足于现有产品及技术优势,进一步拓展以磁悬浮技术为核心的多元化机械应用,开发了磁悬浮空气压缩机等多项新产品,报告期内发展较为良好;随着新产品业务的稳步发展及国家对节能环保产业发展的持续推动,未来公司有望进一步提升在磁悬浮机械产品领域的市场地位和影响力,成为国内领先的磁悬浮系列产品提供商之一。

   同行业上市公司对比:公司主要产品为磁悬浮离心式鼓风机,选取与公司业务较为相似的山东章鼓、金通灵、陕鼓动力为可比公司。根据上述可比公司来看,2021年度平均收入规模为46.04亿元,PE-TTM(剔除负值/算数平均)为25.66X,平均销售毛利率为22.17％;相较而言,公司的营收规模较小,但毛利率高于可比公司。

   风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。