嘉和美康(688246):核心业务稳健增长,订单回暖,增长有望提速-中期点评

上半年公司核心业务稳健增长,其中专科电子病历与智慧医疗实现高速增长;根据统计,公司6月订单明显回暖,H2增长有望提速,维持"强烈推荐"评级。

   事件:公司发布2022年中报,上半年公司实现营收2.52亿元,同比增长19.94％;归母净利润亏损0.26亿元,同比小幅收窄;扣非归母净利润亏损0.29亿元,亏损略有扩大。其中Q2单季实现营收1.54亿元,同比增长12.45％;归母净利润0.02亿元,扭亏为盈;扣非归母净利润亏损0.01亿元。

   核心业务稳健增长,专科电子病历、智慧医疗实现快速增长。公司上半年核心业务自制软件销售及软件开发技术服务业务实现收入2.39亿元,同比增长31.96％,保持稳健增长。电子病历平台实现收入0.80亿元,同比增长41.89％;

   其中专科电子病历实现高速增长,成为电子病历增长核心推动力,实现收入0.30亿元,同比增长278.64％。公司在专科电子病历方面积累较为深厚,具有较强竞争优势,未来业务有望保持快速增长态势。上半年,公司智慧医疗实现快速增长,成为成长新助力,实现营收0.31亿元,同比增长128.09％,随着智慧医院建设要求不断提高,智慧医疗业务有望成为未来重要增长引擎。

   费用方面,上半年研发费用增长较为明显,同比增长48.94％,整体研发投入同比增长61.54％,主要系公司加快募投项目研发节奏,同时Q2部分项目实施进度受疫情影响放缓,实施技术人员更多转为研发工作。经营性现金流为-2.27亿元,有所恶化,主要受Q2疫情影响,部分项目无法正常开展,导致发票开具及回款显著放缓,随着疫情恢复,公司现金流有望逐步恢复。

   订单出现回暖趋势,下半年增长有望提速。根据剑鱼标讯、采招网等统计,公司6月订单出现明显回暖,如签订了重庆市潼南区人民医院智慧医院建设项目,订单金额超6000万,以及中标北京肿瘤医院医疗服务与保障能力提升(区域医疗数据服务)项目,订单金额超1500万。预计随着疫情恢复,部分前期受影响的推迟需求有望逐步恢复,推动公司整体订单实现快速恢复,下半年有望实现加速增长。

   维持"强烈推荐"投资评级。计2022-2024年公司归母净利润0.61/0.80/1.04亿元,6月订单回暖,下半年有望提速增长,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:政策不及预期、竞争加剧、疫情影响持续、新产品研发不及预期。