海思科(002653):业绩拐点已至,环泊酚快速放量-中期点评

事件概述公司发布2022年半年报:营业收入12.47亿元(-2.26％),归母净利润0.70亿元(-78.20％),扣非归母净利润0.51亿元(93.87％)。

   仿制药降价影响体现完毕,环泊酚快速放量国家医保谈判、带量采购导致的公司仿制药业绩下滑已经基本体现完毕;随着公司创新药环泊酚快速放量,公司业绩拐点已至。公司上半年环泊酚快速放量,销量达到约150万支,准入医院900多家;全年目标医院覆盖达到1400家左右,销量达到400万支。

   在研管线临床快速推进目前公司多个研发管线快速推进:长效降糖药物HSK7653临床加速推进预计2022年底NDA;神经痛药物HSK16149、急慢性疼痛药物HSK21542等临床3期试验也在快速推进。环泊酚在美国的3期临床试验也在加速推进中。

   投资建议由于疫情影响,调整公司盈利预测。下调2022-2023年营业收入32.50/38.20亿元的预测为2022-2024的29.6/36.2/43.5亿元,下调2022-2023年EPS0.41/0.58元的预测至2022-2024的0.17/0.37/0.54元,对应2022年8月16日17.70元/股收盘价,PE分别为101/48/33倍,维持公司"买入"评级。

   风险提示创新药国内外研发进度低于预期、产品放量不及预期