电魂网络(603258):全资控股游动网络,协同发展盈利提升可期-事件点评

事件:公司近日发布股权收购公告,拟以人民币1.26亿元收购控股子公司厦门游动网络科技有限公司剩余20％股权。

   游动网络超额完成业绩承诺,剩余股权收购将增厚归母净利润。自公司于2019年收购游动网络80％股权以来,公司的盈利水平和业务拓展能力得以有效提升。2019-2021年,游动网络实现营收1.54/2.02/2.17亿元,扣非后归母净利润5168.24/6940.88/7648.25万元,承诺业绩完成率为108.56％。目前,公司拟变更网络游戏新产品开发项目部分募集资金4576万元及投入自有资金8064万元,合计1.26亿元用于收购游动网络剩余20％股权,收购完成后,游动网络将成为公司全资控股子公司,协同推进公司出海业务布局,提升公司整体盈利能力。我们预计此次股权收购完成后,22年公司少数股东权益将产生2000万左右的削减,为归母净利润带来一定的增厚。

   深化细分赛道优势,推进出海业务布局。游动网络深耕经营养成类细分赛道,长期经营海外业务,先后于海外市场推出过《华武战国》、《新鹿鼎记》等产品,收益表现不俗,且与各大厂商合作良好。游戏储备方面,《大航海》、《kingdom》、《甄嬛传之浮生一梦》、《代号黑珍珠》、《审判包青天》等在研产品预计22-23年陆续上线。本次收购完成后,公司将进一步优化产品布局,深化细分赛道优势,并借助游动网络的海外发行资源,加速公司的出海战略布局。

   维持"增持"评级。我们预计公司2022-24年的营收分别为10.97/12.99/14.64亿元,归母净利润为3.79/4.77/6.00亿元,对应5月27日收盘价PE分别为13/10/8倍,维持"增持"评级。

   风险提示:版号延期发放的风险;业绩不及预期的风险;海外政策与监管的风险。