迪威尔(688377):行业景气周期到来,公司业绩拐点将至-财富研究首次覆盖报告

预计2021-2023年公司的营业收入分别为5.28/9.98/14.70亿元。预计2021-2023年公司归母净利润分别为0.37/1.47/2.39亿元。预计2021-2023年每股收益分别为0.19/0.75/1.23元。首次覆盖给予增持评级,目标价30.12元,对应2022年约40倍PE。

   油价高企驱动油气开采企业增加资本开支,公司受益于行业景气提升:从短期来看,高油价将成为常态,高油价驱动油气开采企业扩产,资本开支有望大幅增加;公司是国内少数打入国际一线油服公司产业链的油气设备核心零部件供应商之一,有望充分受益于行业景气提升。

   国际油服企业供应链向中国转移趋势明显,公司募投扩产有望充分承接产业链转移需求:国际油服企业供应链压力日渐增加,降本增效需求强烈,产品优质低价的中国供应商逐渐切入国际供应链,新冠疫情催化产业链加速变迁,中国企业供应稳定性和及时性优势凸显,国际油服企业供应链向中国转移趋势明显;公司深度绑定国际一线客户,IPO募投项目落地后额定产能翻倍,有望充分承接供应链转移需求。

   深海油气成为行业新趋势,公司有望充分享受行业α:深水油气规模效应渐显,单位成本的持续下降,深海项目性价比不断提升,油气资源开发从陆地向海洋、从浅海向深海的趋势已经形成。公司在深海开采水下装备制造领域,填补了国内空白,产品已应用于全球数十个深海油气开发项目,有望充分享受行业α。

   风险提示:油价波动及上游资本开支不及预期风险,市场竞争加剧风险,产品出现重大质量问题的风险,主要原材料价格波动风险,汇率变动风险。