鸿达兴业(002002):氢气供销合同落地,氢能业务稳步推进-事件点评

事件:签订《氢气供销合同》,预收款七千万。2021年12月15日公司发布公告,全资子公司乌海化工与乌海金财特来电新能源有限公司签订《氢气供销合同》。乌海化工拟以35元/kg价格向金财特来方供应氢气,金财特来预付氢气费用7000万元,合同为期一年。

   氯碱化工巨头转型切入氢能源赛道。公司为氯碱化工龙头企业,拥有烧碱产能和PVC产能各110万吨,并副产氢气。公司拟非公开募集55亿资金,由全资子公司乌海化工投建5万吨制氢项目,其中年产3万吨液氢填补我国量产液氢领域的空白。项目预计第5年完全达产,达产后,将增加公司年收入48亿元,增加年均净利润9.8亿元。

   地方政策强支持,副产氢气早布局。内蒙古自治区政府近期印发《新能源装备制造发展方案》,针对氢能源要求实现:产业规模较快增长,创新能力明显增强,产业链集聚稳步提升。公司氢气产能主要布局内蒙古,氢能源产业链已具备先发优势,政策支持下有望实现快速发展。公司早在2016年已设立氢能源研究院,目前以公司氯碱工业副产氢气技术为基础,深入氢能源"制氢"、"储氢运氢"及"用氢"全产业链进行布局。

   双碳国策驱动氢能源进入快速发展期。氢能源作为清洁、高效、安全的二次能源,是全球能源转型重要方向,我国氢能源于2019年进入快速发展期,产业扶持政策大量出台。

   我国已成为全球第一的氢能源生产国,2020年度氢气产量达2500万吨,双碳背景下,预计国内氢气需求量在2030年达到3500万吨,2060年达到1.3亿吨。

   投资建议:公司传统化工业务2021年明显好转,同时具备大量副产氢气产能,未来将重点布局氢能源产业链。我们预计公司2021-2023年营收71.3/86.5/98.2亿元,归母净利润17.4/20.6/23.2亿元,对应PE9.1/7.7/6.9倍。给予"增持"评级。

   风险提示:氢能产业链下游需求不及预期;氢能产业扶持政策不及预期;公司投资氢能产业链资金来源不确定性风险及其他债务风险;公司传统化工业务周期波动风险。