深科技(000021):三季度业绩持续向好,沛顿存储快速发展-2021Q3业绩点评

事件:10月27日晚,公司发布2021年第三季度报告。公司前三季度实现营收122.68亿元,同比增长16.04％;归母净利润5.17亿元,同比增长15.92％;扣非归母净利润1.48亿元,同比降低59.02％。

   点评:

   公司消费电子制造业务回暖,Q3扣非归母净利润创近5季度新高。由于受到供应链缺货及疫情影响,公司消费电子制造业务承受较大压力,但7月已实现扭亏为盈。公司第三季度营收连续2个季度实现增长,营收43.13亿元,环比增长4.47％,同比增长19.15％;归母净利润2.44亿元,环比大幅增长234.10％;扣非归母净利润0.79亿元,环比大幅增长1565.82％。公司经营整体稳健,营收环比增长,盈利大幅改善,进入复苏发展新阶段。

   公司大力投入,沛顿存储进展迅速。公司今年6月向沛顿增资15亿,合肥沛顿一期厂房提前封顶,10月27日首线设备顺利搬入。今年前三季度,公司销售费用率为0.67％,同比增加0.11个百分点;管理费用率3.35％,同比增加0.14个百分点;研发费用率1.67％,同比增加0.50个百分点;财务费用率0.25％,同比持平。公司今年研发投入已超2亿元,研发费用率相对增长较多,主要系对沛顿存储公司的大力投入。

   我国存储芯片成长确定性强,产业高度景气。智能化时代芯片需求持续增长,全球芯片面临供不应求,我国半导体产业链蓬勃发展,合肥长鑫长江存储成长渐入佳境。公司当前存储芯片封测业务订单饱满,产能满负荷运转,合肥沛顿存储项目年底有望正式投产,预计可封测DRAM颗粒5.76亿颗/年,封装NANDFLASH3840万颗/年。公司存储封测项目的投产,有望携手上下游,共同助力国产存储器产业的快速成长壮大。

   维持"买入"评级。我们看好公司在存储芯片领域的布局,以及高端制造业务的回暖。预计公司2021至2023年营收分别为165.00/204.97/234.62亿元,EPS分别为0.45/0.60/0.75元,给予公司2022年40倍PE,对应6个月目标价23.83元。

   风险提示:存储芯片景气度不及预期,合肥项目进展不及预期,估值与盈利预测不及预期。