盈建科(300935):工业软件新贵,迈入成长新阶段-公司首次覆盖报告

建筑结构设计翘楚,产品竞争力突出,首次覆盖给予"买入"评级

   盈建科是国内结构设计软件领域的创新者和重要领导者,专业为建筑设计行业提供BIM设计整体解决方案。目前公司YJK系列软件产品已经覆盖众多国内一流设计企业或集团,充分证明公司产品的竞争力。同时公司正积极打磨新品切入工业建筑、市政建筑结构设计及桥梁结构设计等领域,蓝海市场拓展值得期待。我们预计公司2021-2023年的归母净利润分别为0.72/1.00/1.36亿元,EPS为1.27/1.76/2.41元/股,当前股价对应PE为61.4/44.2/32.3倍,较可比公司均值低,首次覆盖给予"买入"评级。

   建筑信息化行业如日方升,结构设计前景广阔

   国内建筑信息化亟需提升,根据中国建筑业协会数据,2018年中国建筑信息化占总产值的比例仅为0.1％,约为发达国家的1/10,可见我国信息化渗透率水平还有很大的提升空间。特别是建筑信息化中的结构设计软件细分领域,其涉及建筑工程的安全,技术难度也最大。随着建筑设计难度和复杂度增加,对结构设计软件的要求不断提高,开发新型的符合建筑设计需求的软件是未来重要方向。

   多重因素驱动,公司发展有望迈入新阶段

   (1)完善营销体系,提升市占率。公司自设立至今拥有客户近4,300余家,2019年末全国工程勘察设计企业23,739家,客户覆盖率仅占17％,公司依然有较大的客户拓展空间。同时,对于已有的客户,公司有望凭借出色的产品体验和优质的技术服务水平,提升在客户内部的渗透率。(2)丰富公司产品结构,拓宽公司软件产品应用领域。公司将继续加强既有软件产品功能模块的升级和迭代,带动客户的增购需求。公司也将基于当前的技术积累,横向拓展工业建筑、市政建筑结构设计,桥梁结构设计等领域。(3)继续加大研发,构建BIM软件产品生态。公司的BIM系统将利用YJK软件系统的集成技术和自主平台,实现建筑全生命周期不同阶段、不同专业、不同需求的BIM模型信息集中管理,建立工程设计协同工作平台及专业应用软件的开放式平台系统。

   风险提示:软件销售不及预期、技术研发不及预期、疫情反复风险