我爱我家(000560):业绩持续修复,线上线下齐发力-2020年年报＆2021年一季报点评

疫情阴影逐渐消弭,一季度业绩回暖态势明显

   2020年全年,公司受疫情影响,实现营业收入95.7亿元,同比下降14.6％；归母净利润3.1亿元,同比下降62.3％,专业绩快报基本一致。公司拟派发现金红利总额占年度归母净利润的9.7％。2021年一季度,公司实现营业收入29.3亿元,同比增长129.8％；归母净利润1.7亿元,同比增长205.3％,回暖态势明显。公司预告了2021年半年度归母净利润为3.4-3.8亿元,同比增长741.3％-840.2％,也基本追平2019年同期3.8亿元,业绩恢复良好。

   经纪业务保障营收,新房业务增益利润

   经纪业务是公司核心业务,2020年占总营收比重为54.5％,较上年提升3.7个百分点。新房业务发展良好,2020年毛利率提升至22.9％,同比增长3.1个百分点,为公司利润水平做出贡献。

   线下门店持续扩张,线上流量大幅提升

   公司执行规模扩张策略,线下门店数持续增加。截止2021年一季度末公司门店总数已近4000家,覆盖城市增长到28城。同时,公司持续加大对自身官网及APP建设,截止2021年一季度末,公司官网月均活跃用户数(MAU)达1638万,较2020年增长了53.5％。

   业绩持续修复,线上线下齐发力,维持"买入"评级

   公司深耕中介行业20年,拥有成熟稳定的客户资源和渠道资源,疫情后业绩持续修复。同时,重视门店规模扩张、坚持数字化战略转型,线上线下齐发力,我们看好其未来的发展空间。预计公司2021、2022年的归母净利分别为8.8、10.3亿元,对应EPS为0.37、0.44元,对应最新股价的PE为10.3、8.9倍,维持"买入"评级。

   风险

   存量房市场将持续受众多企业追逐,未来的市场竞争预期热度不减；同时政策环境依然存在较多不确定性因素,如学区房炒作整顿、增值税免征年限提高等调控政策减少二手房交易量,以及新房销售市场持续结构性调整,可能会影响公司获取二手房及新盘佣金收入。