浙矿股份(300837):业务延续高增长,募投项目稳步推进-季报点评

公司发布2021年度一季报。报告期内,公司实现营业收入1.25亿元,较上年同期增长35.82％,归母净利润为3648.14万元,较上年同期增长30.39％,扣非归母净利润为3611.78万元,较上年同期增长38.37％。

   业务积极拓展,销售规模扩大,单季度归母净利润创新高。2021年第一季度,公司营收延续了2020年第四季度的高增长,实现同比增长35.82％;销售毛利率为43.84％,同比小幅下滑0.81pct。报告期内,销售费用与管理费用同比增幅相对较大,分别为55％与41％,研发费用同比增长36％,利息收入同比进一步提升至245.55万元。最终公司实现归母净利润3648万元,创下单季度归母净利润新高。

   资本开支大幅增加,募投项目稳步推进。报告期内,公司经营性净现金流同比增长15.78％,其中销售回款同比增长58％,采购现金支出亦同比大幅增长171％。筹资现金流出净额为5716万元,主要由于公司本期资本开支为5716万元,同比增长49％,截至一季度末,公司上市募投项目"破碎筛选设备生产基地建设项目"与"技术中心建设项目"投资进度已分别达到63.84％与48.96％,投产后将实现年产破碎设备125台(套)、筛选设备300台(套)的生产能力,新增年营业收入1.80亿元、净利润4,283万元,有望有力拉动公司业绩增长。

   盈利预测与投资建议:我们预计21-23年EPS分别为1.83/2.48/3.24元/股,对应当前市值的PE分别为25x/18x/14x。公司是国内矿山设备龙头,考虑到募投项目稳步推进,我们认为公司高增长有望持续,维持前次合理估值73.00元/股,对应2021年估值40倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示:下游行业商品混凝土需求量下滑;企业跨区域扩张不及预期;未来行业竞争加剧导致毛利率下行;募投项目建设不及预期。