银江股份(300020):受益新基建-三季点评

事件:公司于2020年10月29日晚间发布2020年三季度报,公告显示,公司前三季度实现营业收入14.73亿元,同比增长1.39％;归属上市公司股东净利润1.31亿元,微幅下滑3.23％。

   Q3单季净利增55.5％公司Q3单季度实现营收3.84亿元,同比增长5.31％;实现归属于上市公司股东的净利润1590万元,同比增长55.5％;经营性活动产生的现金流量净额较上年同期增长192.53％。公司第三季度业务开拓和项目实施有序推进,公司利润实现了较好增长。

   城市大脑战略稳步推进公司城市大脑的相关软件平台亦在重点城市进行了布局应用,得益于样板城市的示范效应,公司已经先后与33个地方政府签订战略合作协议并展开了城市大脑的业务布局。

   在基层社会治理方面,公司乡镇(街道)级数字驾驶舱/镇街大脑业务推广较好,在顺利交付杭州市三墩镇数字驾驶舱平台一期的基础上,近期公司又成功中标该项目二期,同时在9月份公司成功中标杭州市西湖区留下街道镇街大脑平台(一期),公司基层治理大脑得到复制。

   目前,公司的杭州交通大脑、沈阳健康大脑、上海司法大脑及镇街大脑(数字驾驶舱)运营情况良好,并得到了相关部门以及广大市民的认可,城市大脑运营服务商的转型升级和项目落地执行进一步推进。

   我们判断发端于2019年底的新冠疫情可能持续较长时间,届时对全球经济冲击极大,国内新基建是重要的托底手段,因此大概率新基建会蓬勃发展,公司或将充分受益。

   投资建议我们预计公司2020-2022年净利润分别为1.82亿、2.43亿和3.00亿元,对应2020-2022年EPS分别为0.28、0.37和0.46元,对应PE分别为37.3、27.8和22.5倍,给予"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;项目推进不及预期。