您的位置:查股网 > 个股评级
股票行情消息查询:

游族网络(002174):新品储备丰富,海外市场表现优异-中报点评

海通证券   2020-08-26发布
上半年整体业绩表现优异,移动游戏业务是主要驱动力。20H1公司实现营业收入25.17亿元,同比增长45.49%;实现归母净利润4.95亿元,同比增长21.54%;实现扣非归母净利润3.51亿元,同比增长10.89%。其中移动游戏业务的高增长是业绩增长的主要驱动力。单季度来看,20Q2公司实现营业收入13.05亿元,同比增长45.53%;实现归母净利润1.32亿元,同比下降43.79%;实现扣非归母经利润6825.36万元,同比下降52.87%。

   代理顶级IP"荒野乱斗",强化卡牌产品矩阵。20H1移动游戏实现营业收入20.35亿元,占营收比重80.86%,同比增长65.27%,远超行业平均增速。自研产品方面,上半年公司在国内市场推出自研二次元手游《山海镜花》,上线首月获得超过800万次下载,并推出相关周边产品。代理产品方面,公司代理顶级研发商supercell的实时竞技手游《荒野乱斗》,该两款游戏短时期内带来数千万级的用户新增,积累良好用户口碑,深刻积累了IP推广经验。卡牌产品方面,6月16日"少年节"当天,公司推出《少年三国志》热血"重制版"并开启《少年三国志:零》的不计费删档测试,上半年自研卡牌产品流水合计超20亿元,占总流水比重50%,我们认为"少年"系列卡牌新作有望进一步构筑品类护城河,强化卡牌产品矩阵。南派三叔正版授权的MMO手游《新盗墓笔记》也将推入市场。面对5G云时代,公司与华为云合作,推出"游族云游戏平台",上线8款手游即点即玩。

   亚太市场表现良好,产品储备丰富。20H1公司海外市场实现营收12.29亿元,占比48.84%,同比增长21.76%。据中报援引SensorTower显示,公司2020年连续七个月跻身中国手游发行商全球收入Top10。日本市场方面,上半年公司推出代理MMORPG手游《塞尔之光》及自研卡牌手游《少年三国志2》,上线后获得当地GooglePlay和AppStore推荐,并取得畅销榜Top30和Top20的成绩,7月公司推出日本市场定制二次元卡牌手游《Red:PrideofEden》。据中报援引SensorTower显示,7月公司获得日本手游发行商排名第15位。韩国市场方面,2月公司推出代理MMORPG手游《新神魔大陆》,上线后即登上畅销榜Top10,6月公司上线自研卡牌手游《少年三国志2》,稳居畅销榜Top15。据中报援引SensorTower数据显示,公司6月成为韩国市场Top15发行商。公司于2019年上线的《圣斗士星矢:觉醒》继续在欧洲、拉美等地区保持良好表现。此外,公司于7月21日在亚太全区推出手游《权力的游戏凛冬将至》,产品上线首周即取得港澳台畅销榜Top10、韩国畅销榜Top20的成绩。公司后续将针对欧美市场推出SLG手游《战火与永恒》,预计年内上线。我们认为公司在日韩市场表现优异,未来积极拓展欧美市场,公司海外收入有望保持高速增长。

   盈利预测与估值分析。我们预测公司2020-2022年EPS分别为1.11元、1.34元和1.62元。参考同行业公司,1)我们给予公司2020年20倍-23倍动态PE估值,对应合理价值区间为22.2-25.53元,2)我们给予公司2020年4-4.5倍的动态PS,对应合理价值区间为21.58-24.27元/股,综上,我们给予公司2020年合理价值区间21.58-25.53元,维持优于大市评级。

   盈利预测假设。1)受疫情影响,娱乐需求旺盛,国内国外游戏市场增速较快,公司产品储备丰富,预计公司移动游戏收入保持较高增速。2)移动游戏毛利率稳步提升,网页游戏毛利率维持稳定,预计公司整体毛利率保持稳定。

   风险提示:行业竞争加剧风险,政策风险。

南天信息000948相关个股

天天查股:股票行情消息 实时DDX在线 资金流向 千股千评 业绩报告 十大股东 最新消息 超赢数据 大小非解禁 停牌复牌 股票分红查询 股票评级报告
广告客服:315126368   843010021
天天查股网免费查股,本站内容与数据仅供参考,不构成投资建议,据此操作,风险自担,股市有风险,投资需谨慎。 沪ICP备15043930号-29