我爱我家(000560):线上科技赋能,财务保持优化-2020年中报点评

疫情导致营收下降30.75％2020上半年,公司实现营业收入39.3亿元亿元,同比下降30.75％;归母净利润仅为0.40亿元,同比下降89.39％。

   需求延后释放,二季度出现回升2020上半年,需求延后释放,公司二手房业务实现收入20.93亿元,同比下降34.15％,毛利率为19.95％,同比下降7.03个％。上半年公司新房业务实现收入6.42亿元,同比下降14.58％。相寓实现收入7.32亿元,同比下降15.05％。截至6月30日,全国在管房源规模25.3万套,相寓的平均出租率达到94％,维持了较好的水平;通过加强线上化服务能力,线上签约率达到48.3％,同比提升12.9个百分点。

   财务持续优化截至2020上半年末,公司剔除预收账款后的资产负债率44.41％;期末资产有息负债率为13.24％,较同期下降1.16个百分点,财务持续优化;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为2.11倍,短期偿债能力较好。2020上半年公司应收款项类投资回款10.94亿元,平均回款率91.1％;实现经营性净现金流入10.64亿元,同比增长38.06％;实现投资性净现金流入-0.27亿元,同比增长95.10％。

   线上科技赋能,给予"买入"评级公司逐渐克服新冠疫情对房产经纪市场的巨大冲击,实现房产交易全程线上化,降低无效产能,提高交易渗透率。预计公司2020、2021、2022年的归母净利分别为5.73亿元、9.19亿元、10.63亿元,增速分别为-30.8％、60.5％、15.7％,对应EPS为0.24、0.39、0.45元,对应最新股价的PE为13.2、8.2、7.1倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险公司销售、结算不达预期,或因市场再度升温引发房地产调控预期。